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17500乐彩网黑天鹅再袭通用电气(GEUS) 小摩:航空

发布日期:2019-10-07   

  美股 黑天鹅再袭通用电气(GE.US) 小摩:航空部门增速低于普遍预期 2019年10月5日 21:23:16 智通财经网

  周五,关注通用电气(GE.US)的顶级分析师再度发出警告称,该公司的股东需要注意,这家陷入困境的企业集团的一项关键业务价值远低于多数人的预期。

  摩根大通分析师Stephen Tusa在给投资者的一份报告中写道,通用电气航空部门发布的增长速度显着低于普遍预期,风险更大,对GE提供的估值支持也更少。

  通用电气的航空子公司专注于制造飞机发动机,与Rolls-Royce和Pratt&Whitney展开竞争。虽然近几年通用电气的大部分业务部门都在苦苦挣扎,但通用航空部门一直是一个亮点,收入稳步增长,订单库存状况良好。通用电气董事长兼首席执行官Larry Culp曾表示,该部门处于“竞争地位”,目前约三分之二的商用飞机航班由通用电气发动机提供动力。

  不过Tusa认为,对通用航空部门的深入研究显示,该业务的价值远低于其他更为乐观的分析师所预期的1000亿美元。

  他说,考虑到历史业绩之外有无数的变动部分,通用航空部门价值大幅下降是有道理的,而且摩根大通认为,尽管这一部门依然接近其最佳时期,但目前过了最佳时期,而不是尚未到这一时期。银河证券-纺织服装行业动态报告99876开奖结果

  Tusa还表示,大多数股东都认为,通用航空部门几乎100%代表了通用电气的价值。他说,如今许多投资者认为,通用航空部门是一个强大的、不断增长的业务,理应获得较高的估值。但是他不同意这样的观点,即在未来很长一段时间内,该部门还会保持大幅增长。

  Tusa是华尔街最为看空通用电气的分析师。因为他较早发布针对通用电气的预警,称该股的价值远低于华尔街预期而获得诸多投资人追捧。摩根大通给出的5美元的目标价是华尔街最低的,这一价格意味着该行预计GE的股价在未来一年将几乎减半。

  Tusa在他长达92页的报告中指出,通用航空部门数十年来取得了令人印象深刻的成功,但他发现,投资者对该部门未来运营业绩的预期“在衡量价值时过于慷慨”。他认为,这一业务充其量接近其峰值,但最坏的情况是,这不是一个可持续的数字。

  他警告说,考虑到备用发动机的数量,飞机发动机的市场日益饱和。通用航空部门在2017年和2018年的自由现金流“高于历史客户行为的趋势”,该部门的资产负债表“在现金已入账的情况下,似乎太小,无法承担其债务和养老金负担。”

  Tusa最后表示,明确地说,航空部门不是动力部门,尽管摩根大通认为投资者高估了增长的可持续性,而低估了风险,所有这些都应反映在一个更为保守的价值上,鉴于资产负债表的动态性,一项假设这项业务能够独立运作的[部分总和]分析对小摩来说是无法令人信服的关键原因。17500乐彩网


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